يمثل خفض شركة NVIDIA لمواصفات نطاق نقل البيانات لذاكرة HBM4 المستخدمة مع معالجات الرسوميات Rubin GPU متغيرًا جديدًا قد يؤثر في آفاق نمو شركة Micron Technology. فوفقًا لصفحة المنتجات الحالية لدى NVIDIA، يبلغ نطاق نقل البيانات لكل معالج رسومي 19.2 تيرابايت/ثانية، بانخفاض يقارب 12.7% مقارنة بالمواصفات السابقة البالغة 22 تيرابايت/ثانية، في حين لم تتغير سعة الذاكرة التي لا تزال تبلغ 288 جيجابايت.
ولا يعني خفض نطاق نقل البيانات تقليص سعة الذاكرة المتاحة للمعالج الرسومي، لكنه قد يعيد تشكيل المنافسة بين موردي شرائح الذاكرة. وفي الوقت نفسه، تشير تقارير إلى احتمال اعتماد معالجات Rubin Ultra على ذاكرة HBM ذات تكديس من 8 طبقات، وهو ما قد يؤثر بصورة مباشرة في إجمالي سعة الذاكرة لكل نظام.
وبالنسبة إلى Micron Technology، فإن هذين التغييرين يؤثران في جانبين مختلفين من أعمالها؛ إذ يرتبط الأول بالعلاوة السعرية للمنتجات عالية الأداء، بينما يتعلق الثاني بحجم الذاكرة المستخدمة في كل معالج رسومي، ما يستدعي تقييم تأثير كل منهما على الربحية بصورة منفصلة.
NVIDIA تخفض متطلبات نطاق HBM4 مع تحسن الإمدادات وزيادة الضغوط على العلاوة السعرية لمنتجات Micron
أعلنت Micron في مارس من العام الجاري بدء الشحنات الكمية من ذاكرتها HBM4 بسعة 36 جيجابايت وبتكديس 12 طبقة، والمصممة لمنصة Vera Rubin، خلال الربع الأول. وبناءً على ذلك، فإن الأهمية الرئيسية لخفض متطلبات نطاق نقل البيانات بالنسبة إلى Micron تتمثل في مدى قدرة منتجاتها الحالية على تلبية متطلبات العملاء بكفاءة أكبر.
ومن المتوقع أن تمنح متطلبات النطاق الأقل موردي الذاكرة مساحة أوسع للموازنة بين سرعة التشغيل واستهلاك الطاقة ومعدلات نجاح التصنيع. وإذا أصبحت نسبة أكبر من المنتجات قادرة على اجتياز معايير التسليم، فقد تتمكن Micron من زيادة الإنتاج الفعلي القابل للشحن وتوزيع تكاليف التصنيع على حجم إنتاج أكبر.
لكن هذه الفائدة المحتملة لن تقتصر على Micron وحدها، إذ قد يستفيد المنافسون من الظروف نفسها. فمع توافر عدد أكبر من المنتجات المتوافقة مع متطلبات NVIDIA، ستتمتع الشركة بمرونة أكبر عند اختيار الموردين والتفاوض على عقود التوريد، وهو ما قد يجعل احتفاظ Micron بعلاوة سعرية مرتفعة مقابل منتجات الذاكرة ذات الأداء الأعلى أكثر صعوبة.
وبالتالي، فإن التأثير النهائي لخفض نطاق نقل البيانات على الأرباح سيتوقف على تطور أسعار البيع وتكاليف الإنتاج. فتحسن كفاءة التسليم قد يدعم هوامش الربحية، في حين أن اشتداد المنافسة بين الموردين قد يضغط على العلاوة السعرية للمنتجات.
التحول إلى ذاكرة HBM ذات 8 طبقات في Rubin Ultra قد يضغط على نمو الإيرادات مع انخفاض الاستهلاك لكل معالج
بالمقارنة مع تعديلات نطاق نقل البيانات، فإن التغييرات في عدد طبقات تكديس الذاكرة تحمل تأثيرًا أكثر مباشرة على حجم الطلب. ووفقًا لتقرير نشره موقع ZDNet، تدرس NVIDIA اعتماد تكوين هجين يجمع بين ذاكرتي HBM4 وHBM4E بتكديس من 8 طبقات في معالجات Rubin Ultra، بهدف تخفيف الضغوط الحرارية وتحسين معدلات نجاح التصنيع التي قد تنتج عن استخدام تكديس بعدد أكبر من الطبقات.
وبافتراض ثبات سعة كل طبقة وعدد حزم الذاكرة المستخدمة، فإن الانتقال من تكديس 12 طبقة إلى 8 طبقات يعني انخفاض عدد شرائح DRAM المطلوبة وسعة الذاكرة لكل معالج رسومي بنسبة الثلث. وبالنسبة إلى Micron، فإن ذلك قد يؤدي إلى تراجع حجم مبيعات ذاكرة HBM مقارنة بالتوقعات المبنية على تكوين 12 طبقة، حتى في حال استمرار نمو شحنات المعالجات الرسومية.
واستنادًا إلى هذا الافتراض، ستحتاج شحنات المعالجات الرسومية إلى الارتفاع بنسبة 50% لتعويض أثر انخفاض كمية الذاكرة المستخدمة في كل وحدة. وهذا يعني أن نمو إيرادات Micron سيصبح أكثر اعتمادًا على زيادة أحجام مشتريات العملاء، بدلًا من الاستفادة من رفع سعة الذاكرة المخصصة لكل معالج.
في المقابل، من المتوقع أن يؤدي تقليل عدد طبقات التكديس إلى خفض تكاليف التصنيع وتحسين معدلات نجاح الإنتاج، فضلًا عن إتاحة الفرصة لتوجيه إنتاج الذاكرة المحدود لدعم عدد أكبر من شحنات المعالجات الرسومية. وإذا ساهم تخفيف اختناقات الإمداد في زيادة شحنات الأنظمة المتكاملة، فقد يعوض الطلب الإضافي جزءًا من التراجع في استهلاك الذاكرة لكل معالج.
وبناءً على ذلك، تتركز الضغوط المحتملة على Micron في العلاوات السعرية لمنتجات الذاكرة المتقدمة وحجم المبيعات المرتبط بكل معالج، في حين قد تستفيد الشركة في المقابل من انخفاض تكاليف التصنيع وتحسن كفاءة الإنتاج والتسليم.
التحليل الفني لسهم Micron
من الناحية الفنية، يعكس الهيكل السعري الحالي لسهم Micron مرحلة تراجع وإعادة اختبار لمستويات الدعم، وذلك بعد موجة ارتداد سابقة. وبما أن السعر لم يكسر مستوى تصحيح فيبوناتشي 0.236 عند 910.48 دولار، فلا يزال الاتجاه الصاعد الناتج عن الارتداد السابق يحتفظ بإمكانية الاستمرار.
وعلى صعيد حركة السعر، توقف السهم عن التراجع بالقرب من مستوى 849.25 دولار في أواخر أكتوبر، قبل أن يبدأ موجة ارتداد متواصلة تمكن خلالها من استعادة التداول أعلى عدد من المتوسطات المتحركة قصيرة ومتوسطة الأجل، واقترب لفترة وجيزة من تسجيل مستويات مرتفعة جديدة. إلا أن هذه الموجة لم تنجح في اختراق منطقة القمة السابقة بالقرب من 1,108.72 دولار، أعقبها ظهور شمعة حمراء طويلة افتتحت عند مستوى أعلى وأغلقت عند مستوى أدنى، وهو ما يشير إلى استمرار ضغوط البيع عند المستويات المرتفعة، وأن الارتداد لم يتحول بعد إلى اتجاه صاعد يؤسس لقمم سعرية أعلى.
وفيما يتعلق بالمتوسطات المتحركة، تراجع السعر حاليًا إلى ما دون المتوسطات المتحركة الأسية لفترات 5 و10 و20 و80 يومًا، بينما يقع المتوسط المتحرك الأسي لفترة 160 يومًا بالقرب من مستوى 929.60 دولار، ولا يزال السعر أعلى منه في الوقت الحالي. ويعكس هذا الترتيب عودة الضغوط قصيرة ومتوسطة الأجل إلى السيطرة على حركة السهم، مع بقاء المتوسط المتحرك لفترة 160 يومًا مستوى الدعم الوحيد بين المتوسطات طويلة الأجل، دون أن يشير ذلك إلى اكتمال اصطفاف صعودي أو هبوطي واضح للمتوسطات.
وعلى الجانب الصاعد، تقع منطقة المقاومة الأولية عند نطاق تداخل المتوسطات المتحركة بين 931.27 و962.94 دولار. وإذا تمكن السهم من استعادة مستوى منتصف هذا النطاق عند 948.37 دولار، والعودة للتداول أعلى المتوسطات المتحركة قصيرة ومتوسطة الأجل، فقد يُنظر إلى التراجع الحالي باعتباره حركة تصحيح طبيعية ضمن الاتجاه الصاعد السابق، مع إمكانية إعادة اختبار مستوى تصحيح فيبوناتشي 0.5 عند 978.99 دولار.
أما إذا نجح السهم في كسر مستوى 929.60 دولار إلى الأسفل، ثم فقد مستوى 910.48 دولار، فسيعزز ذلك بصورة كبيرة سيناريو فشل موجة الارتداد السابقة، مع احتمالية استمرار التراجع باتجاه منطقة 910 دولارات، بالقرب من مستوى تصحيح فيبوناتشي 0.236، بحثًا عن مستوى دعم جديد.
