تتجه أنظار صناعة العتاد ومصنعي الرقائق حول العالم إلى هولندا، حيث تعتزم شركة ASML الإعلان عن نتائجها المالية للربع الثالث، في تقرير يُعد بمثابة مقياس الحرارة الحقيقي لخطط التوسع الرأسمالي لكبرى مسابك أشباه الموصلات مثل TSMC، وIntel، وSamsung. وتشير تقديرات السوق المجمعة إلى تحقيق قفزة سنوية في الإيرادات تتجاوز 55% لتسجل ما بين 11.6 و11.8 مليار يورو (نحو 13.2 إلى 13.5 مليار دولار أمريكي)، مقارنة بـ 7.5 مليار يورو في الفترة المقابلة من العام الماضي، مع ربحية متوقعة لسهم الإيداع الأمريكي (ADR) بين 12.1 و12.5 دولاراً.
وتستمد ASML قوتها السوقية الاستثنائية من احتكارها العالمي لتوريد أنظمة الطباعة الضوئية بالأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV)، وهي المعدات التي لا يمكن لمصنعي المعالجات إنتاج عقد تصنيع متقدمة دونها، سواء لمعالجات الذكاء الاصطناعي، أو شرائح المنطق المتقدمة، أو ذواكر النطاق الترددي العالي (HBM). وقد انعكس هذا الطلب القياسي على القيمة السوقية للشركة التي صعدت لتلامس 700 مليار دولار عند سعر 1,780 دولاراً للسهم.
ويرى المحللون أن نمو الإيرادات وحده بات مستوعباً داخل الأسعار الحالية للسهم؛ إذ تترقب وول ستريت مؤشرين تشغيليين بالغي الأهمية:
- هامش الربح الإجمالي (Gross Margin): تتركز التوقعات في نطاق 55% إلى 57%، حيث يشير الاقتراب من الحد الأعلى إلى زيادة وزن مبيعات أنظمة EUV المتقدمة وخدمات ترقية البرمجيات والدعم التشغيلي للأنظمة القائمة (Installed Base Management)، والتي حققت وحدها 2.76 مليار يورو في الربع السابق بهامش ربحية استثنائي.
- صافي الحجوزات المسبقة (Net Bookings): تمثل الحجوزات المعيار الفعلي لمسار نمو الشركة في عامي 2027 و2028، نظراً لأن تسليم وتركيب هذه الآلات المعقدة يستغرق أشهراً طويلة ويتطلب تخطيطاً مسبقاً للبنية التحتية للمصانع.
وعلى صعيد خارطة الطريق التقنية، تحتل أنظمة High-NA EUV (الجيل الأحدث بفتحة عددية 0.55 NA) مركز الصدارة في تقييم آفاق النمو طويلة المدى. وتصل تكلفة الجهاز الواحد من هذا الطراز إلى قرابة 400 مليون دولار، ويقدم دقة طباعة فائقة تقلل الحاجة إلى خطوات التعريض المتعدد المعقدة والمكلفة في تصنيع مسارات الترانزستور بدقة 2 نانومتر وما دونها. ومع إتمام شركة إنتل اختبارات الاعتماد للعمليات التصنيعية باستخدام High-NA على منتجات عقدة 18A، ستسلط الأضواء في هذا التقرير على وتيرة الشحن والاعتراف بالإيرادات لتلك الأنظمة الفائقة ومدى تبكير مواعيد نشرها لدى تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) وسامسونج.
وكانت ASML قد رفعت بالفعل في تقريرها الفصلي السابق سقف توجيهاتها لإيرادات العام كاملاً من نطاق 36-40 مليار يورو إلى 43-45 مليار يورو، مدعومة بحجز طاقتها الإنتاجية من أنظمة Low-NA EUV (المقدرة بنحو 65 وحدة) بالكامل تقريباً حتى عام 2027 وتأمين طلبيات لعام 2028. وينعكس هذا الزخم في إجماع المحللين؛ حيث يحتفظ 6 محللين برأي “شراء” دون أي تخفيض، بمتوسط سعر مستهدف يصل إلى 2,470.81 دولاراً، وسقف مستهدف يبلغ 2,866 دولاراً، ما يمنح السهم هامش صعود متوقع يقارب 39% على مدار الاثني عشر شهراً القادمة.
